华鲁恒升6004262022年一季报业绩点评：22Q1业绩符合预期盈利能

本报告简介:Q1公司2022年业绩符合预期，同比增长54%，环比增长49%22—23年投产项目较多，中长期增长确定，维持增持评级投资要点:维持增持评级维持22—24年EPS 3.47，3.85，4.48元，给予2023年10.4倍PE估值，维持目标价39.93元2022Q1业绩符合预期公司发布2022年第一季度报告，实现营业总收入81亿元，净利润24亿元盈利能力方面，公司22季度毛利率和净利润率分别为39%和30%，同比分别为—1.23%和—1.57%，环比分别为+3.55%和+10.38%量价齐升推动Q1业绩环比增长量:公司化肥，有机胺，醋酸及衍生物的Q1销量单季度分别为62.68/12.95/13.25万吨，同比变化+1.33%/—9.44%/—4.19%，环比变化+11.53%/—4.85%/—9.74%价格:Q1公司化肥，有机胺，醋酸及衍生品单季度吨收入分别为1897/15884/4566/9091元，同比变化+22%/+110% /—3.00%，环比增长+1%/+10%/—30%原材料:由于煤炭和纯苯价格同比涨幅较大，环比下降wind数据显示，公司原料动力煤，丙烯，纯苯的Q1单季价格同比分别为+29%/ +4%/+43%，环比分别为—30%/+2%/+9%两个基地同步发展，公司成长是一定的公司公告称，计划建设高端溶剂项目，PA66项目和高效大容量燃煤锅炉项目，荆州基地也已建设成功从长远来看，鲁花恒生将遵循本地高端，异地求新篇的发展战略，确保在十五期间成为国内一流，行业领先的现代化工企业风险:在建项目不达预期，煤价大涨