华发股份600325：营业收入增长扣非归母净利润大增

2022年一季度，公司营收和归母净利润双双增长公布公司2022年第一季度报告报告期内，公司实现营业收入80.88亿元，同比增长26.97%，归母净利润7.11亿元，同比增长28.35%，归属于女性扣非净利润7.1亿元，同比增长53.3%同期公司实现基本每股收益0.32元，同比增长28%2022年一季度末，公司经营活动产生的现金流量净额为59.3亿元，同比增长10.64%加权平均净资产收益率为3.98%，上升0.46个百分点发行记名中期票据100亿元:2022年一季度，第十届董事会第十二次会议和2022年第一次临时股东大会审议通过了《关于中期票据登记发行的议案》，拟向中国银行间市场交易商协会申请分期登记发行不超过100亿元中期票据2022年一季度，公司经营受疫情影响:1)销售:一季度，公司实现销售额231.9亿元，较去年同期下降19.45%，销售面积74.8万平方米，同比下降33.21%2)新增土地项目:一季度公司新增土地项目如下:珠海市斗门区湖中路南侧62亩地块(珠海自然资源储2022—06地块):珠海市斗门区胡鑫路西侧，湖中路南侧土地出让面积4.14万平方米，土地性质为居住用地，容积率2.10该公司拥有该项目的100%股权3)房地产开发:一季度公司新开工61.44万平方米，竣工83.34万平方米，截至2022年3月底，公司在建面积为1539.78万平方米4)租赁物业:一季度公司租赁房地产总面积为49万平方米，公司租金总收入10722万元投资建议:珠海国企龙头，评级好于大市公司主营业务聚焦粤港澳大湾区，长三角，京津冀协同发展区域，长江经济带等核心城市群，其中珠海是公司的战略大本营我们预计2022—2023年，公司将分别实现EPS 1.64元和1.78元我们给予公司2022年动态PE 5.5—6.5倍，对应合理价值区间9.02 —10.66元，维持公司优于市场评级风险:公司面临加息和政策调控的风险